Andreessen Horowitz (a16z) представила очередной State of Crypto 2025 — обзор, показывающий, что индустрия выходит из фазы «строительства инфраструктуры» в фазу прикладных сценариев. Главный вывод: фундамент (L2-решения, модульные блокчейны, «интенты», абстракция аккаунтов) уже достаточно зрел, чтобы упростить пользовательский путь и перенести фокус с спекулятивных циклов на повседневную ценность. При этом метрики экосистемы больше не сводятся к ценам активов: учитываются активность разработчиков, объёмы транзакций, использование кошельков и прикладные кейсы.

Отдельный акцент — UX и мобильность. Рост активных мобильных кошельков и снижение издержек на L2 меняют требования к продуктам: пользователи ожидают «однокнопочных» операций без технической рутины (газ, сети, мосты). «Интенты» и смарт-транзакции скрывают сложность, а экосистемы приложений приближаются к модели привычных финтех-сервисов. В этой логике растёт важность приватности по умолчанию и безопасной программируемости финансовых операций, что стимулирует внедрение ZK-технологий.

Капитал заходит дисциплинированно. Потоки в биржевые продукты (ETF) и востребованность стейблкоинов подчеркивают роль блокчейна как расчётной сети: стейблкоины становятся «интернет-деньгами» для трансграничных платежей, софта подписок и расчётов между бизнесами. Параллельно появляются новые сегменты спроса: ончейн-игры и social, DePIN/IoT-модели с прозрачной экономикой, токенизированные активы в «серой зоне» между традиционными бухучётом и ончейном. NFT-рынок перестраивается — меньше спекулятивного оборота, больше утилитарных прав и биллинга лояльности.

Строители продолжают строить. База активных разработчиков устойчива относительно предыдущего цикла, а набор инструментов — от языков смарт-контрактов до фреймворков данных — стал зрелее. Это сокращает «time-to-value» для команд, которые приходят не «в крипту», а решать конкретные задачи: финансовые микросервисы, биллинг, аудит следов данных, приватные вычисления. Регуляторная картина по-прежнему неоднородна, однако ключевые юрисдикции движутся к большей определённости, что открывает путь институциональному внедрению.

Что это значит для рынка? Побеждать будут продукты, которые соединяют простоту финтеха, преимущества ончейна (программируемость, прозрачность, глобальность) и разумную приватность. Следующий виток — это не «ещё одна сеть», а сервисы, где блокчейн — внутренний двигатель, а на поверхности — знакомый пользовательский опыт и измеримый бизнес-эффект.

a16z_State of Crypto_2025 (54 pgs)Скачать